Aktien
Amerika
Wall Street schwingt um in Talfahrt
Der US-Aktienmarkt-Index S&P 500 ist im vierten Quartal 2018 um –13,5% gesunken. Zu den Gewinnern der 30 grossen und etablierten Unternehmen des Dow Jones Industrial Average Index (–11,3%) gehören die Aktien von Procter & Gamble (+11,4%, nicht zyklische Konsumgüter), Merck (+8,5%, Gesundheit) und McDonald’s (+6,8%, zyklische Konsumgüter). Zu den schwächsten Aktien gehören Apple (–29,9%, Technologie), Goldman Sachs (–25,2%, Finanz) und IBM (–23,9%, Technologie). Die grösste US-Bank JP Morgan Chase überzeugte mit ihrem Quartalsabschluss. Der Gewinn pro Aktie stieg um 33% und übertraf die Erwartungen. Insbesondere das Retail Banking entwickelte sich gut und kompensierte den Umsatzrückgang im Handel mit festverzinslichen Anlagen. Bereits im September hatte JP Morgan vor einem schlechteren Ergebnis in diesem Segment gewarnt. Procter & Gamble, der Hersteller vom Waschmittel Ariel und von den Windeln Pampers, konnte ebenfalls die Gewinnschätzung übertreffen. Der Konzern hat seit Jahren Mühe, sich an neue Kundenbedürfnisse anzupassen und sich im harten Wettbewerb mit Unilever zu behaupten. Der Aktionärsaktivist Nelson Peltz, der seit März im Verwaltungsrat von Procter & Gamble sitzt, setzt sich dafür ein, den Konsumgüterkonzern wieder auf die Erfolgsspur zu bringen. Der im vergangenen Jahr aus einer USD-130 Mrd.-Fusion entstandene Chemieriese DowDuPont verstimmte die Anleger mit einer Gewinnwarnung wegen Abschreibungen von USD 4,6 Mrd. Das Marktumfeld würde sich weniger gut als erwartet entwickeln, erklärte das Management und revidierte daher die Umsatz- und Gewinnprognose nach unten. Das soziale Netzwerk-Unternehmen Facebook hat den ehemaligen stellvertretenden Premierminister von Grossbritannien Nick Clegg angeheuert. Er soll ab 2019 die Öffentlichkeitsarbeit übernehmen. Damit versucht Facebook, das angeschlagene Image aufzupolieren. Der Onlinehändler Amazon enttäuschte mit einem sich unter den Markterwartungen entwickelnden Umsatzwachstum. Amazon warnte zudem vor einer weiteren Wachstumsverlangsamung im Schlussquartal. Auch Apple enttäuschte mit dem Ausblick für das vierte Quartal. Gemäss dem Datendienst FactSet sind die Gewinne der fünfhundert grössten US-Konzerne im dritten Quartal um annähernd 23% gestiegen, was primär den Steuerreduktionen zu verdanken ist. Zu den Lichtblicken gehört der Leistungsausweis von Starbucks. Die weltgrösste Kaffeehauskette hat den Umsatz im letzten Quartal dank höheren Preisen um 11% gesteigert. Das ist der grösste Zuwachs in mehr als einem Jahr. Erfreulich ist zudem, dass sich mehr Kunden dem neuen Bonusprogramm anschliessen. Es zählt inzwischen 15,3 Mio. Mitglieder, im Vergleich zur Vorjahresperiode eine Zunahme von 15%. Das sind wichtige Schritte auf dem Weg zum Turnaround. Die Aktienmärkte setzten den Abwärtstrend auch nach Thanksgiving fort. Die Verlangsamung des Gewinnwachstums und das hohe Bewertungsniveau der US-Aktien bedeuten ein erhöhtes Risiko tieferer Aktienpreise. Hinzu kommt die Unberechenbarkeit der US-Regierung, die zu stärkeren Schwankungen an der US-Börse beiträgt. Deshalb erwarten wir, trotz der soliden US-Wirtschaftsentwicklung, insgesamt eine seitwärts gerichtete Tendenz der US-Aktienmärkte im ersten Quartal 2019.